La crisis económica de 2022....La crisis en 2023....INDEX

20230421 La gran bajada de la productividad de Estados Unidos

Juan Ignacio Crespo Mercados Cinco Días 21 04 2023. Mercados, Cinco Días [elpais@newsletter.elpais.com ]

20230419 El oro y su subida

20230420 El oro y su subida 2

Las fuertes caídas de la productividad por hora trabajada en EE UU suelen coincidir con las recesiones, aunque, de vez en cuando, se producen falsas alarmas.

En el gráfico de hoy [grafic44] puede verse las variaciones anuales de la productividad, trimestre a trimestre, desde el año 1950.

[Recesiones y variaciones de la productividad de EEUU desde 1951
La caída del crecimiento de la productividad entre 2021 y 2023 desde un 6'22% a un -2'42% es mayor que la de la recesión de 1974 y muy superior a la de todas las demás recesiones de los últimos 72 años]


Tasa de variación anual de la productividad por hora en la economía de EEUU

Se aprecia claramente cómo la tasa anual de la productividad se hunde en algún momento previo o coincidente con las recesiones. En alguna de ellas, como la de 1954, solo es una bajada del ritmo de incremento de la productividad, sin que llegara a entrar en variación negativa. En las más graves, como la de 1974, hay una disminución de la productividad.

También se producen algunas, pocas, falsas alarmas, como en 1987 (en el tercer trimestre la tasa anual de productividad bajó a cero, y en el cuarto tuvo lugar el famoso crac de la Bolsa); en 1993 (con todo el mundo convencido de que la recesión de 1991 no se había terminado: de ahí aquel lema demócrata de las elecciones de 1992 de “¡es la economía, estúpido!”) y el período que va de 2011 a 2016, en que en dos ocasiones el PIB de los EE UU estuvo bordeando la recesión.

Recientemente, como puede apreciarse en la parte de la derecha del gráfico, ha habido una caída anual fortísima de la productividad, la mayor de las que aparecen en el gráfico. Se trata de la que se produjo entre el tercer trimestre de 2020 y el segundo trimestre de 2022.

Curiosamente la parte final de esa caída coincidió con los dos trimestres seguidos en los que el PIB de EE UU tuvo una variación trimestral negativa, aunque nadie le dio importancia a ese hecho, y sin que se hayan percibido indicios de que el NBER (National Bureau of Economic Research) se fuera a animar a certificar una recesión. En el tercero y cuarto trimestre de 2022 ya se produjo una ligera recuperación de la productividad.

El que esa bajada reciente de la tasa anual de productividad desde un crecimiento de 6,22 a un -2,42 sea mayor que la de 1974 y muy superior a la de todas las demás recesiones de los últimos 73 años resulta muy llamativo. También en la propia evolución del índice (dejando de lado las variaciones anuales) y tras haber estado estancado durante cinco trimestres, es el segundo mayor retroceso porcentual de la productividad de máximo a mínimo desde 1950 (el de 1974 fue algo mayor).

Para ser una falsa alarma, si es que finalmente lo es, parece un poco excesiva… Así es que, no cabe duda de que, como asustar… asusta.

 

Llamativo hoy

 

Así se cruzaba a las 06:00h el dólar contra el:

 

Otras cotizaciones de interés

 

Rentabilidad de la deuda pública a 10 años de: